此轮煤价能跌多久
？

随着上游产能释放的加快
，环渤海港口库存的回升；叠加天气转凉、南方电厂日耗高位回落，贸易商加快出手，从本周开始

，港口和产地煤价陆续出现下行态势。对市场利空和利好因素叠加
，预计此轮煤价跌至本月下旬；受刚性需求影响，煤价跌幅不会很大
，预计在50-100元/吨。

1.煤炭需求保持增长态势。上半年，火电累计发电同比增长15%。今年下半年
，国民经济加快发展，对电煤需求仍会保持增长态势

。受用电负荷超预期增长、西部缺煤少水等因素影响，南方区域广东、广西、云南
、贵州
、海南五省区用电需求旺盛，负荷屡创新高
；南方电网统调负荷年内已6次创新高。随着疫情的逐步控制，南方用电量和耗煤量继续保持旺势。

2.国际煤价高位运行。印尼煤炭价格维持上涨的态势，最新发布的印尼8月动力煤参考价为130.99美元/吨
，已连续数月上涨。与今年1月的75.84美元/吨相比，大幅上涨了73%。目前

，全世界都缺煤，澳洲煤被叫停之后


，我国进口煤以印尼煤为主
，无形之中把印尼煤价格拉了起来。而受雨季及疫情影响，印尼煤调入数量增幅非常有限
。

3.尽管增供稳价密集出台，增加部分产能。但游部分煤矿煤管票限制，还有安全
、环保、超能力检查；叠加疫情反复
，造成封路
、影响销售等问题也困扰着供应端。目前，市场比较透明
，上游对港口和用户情况了如指掌
，能够根据实际需求
，合理组织生产和销售；以前的盲目生产，造成市场供大于求，发煤户攀比降价、造成煤价暴跌的时代已经一去不复返。

4.电厂库存偏低。今年除了春节期间
，电厂被动垒库；以及三、四月份机组检修
，电厂耗煤量减少以外
，五月份之后的煤市基本处于供不应求态势。而针对煤炭需求增加、煤价偏高的实际情况
，电厂采取低库存策略，消耗多少，拉运多少
，保持在7-12天的运量。但这样也存在一个问题，煤价确实不会大涨，但因为刚性拉运一直存在，煤价也不可能暴跌
。

预计从目前到八月底，煤价会保持下跌走势，等到贸易商陆续将手中煤炭抛出后；受煤价倒挂影响
，后续发运积极性下降
。而环渤海港口场地用于交易的市场煤减少之后

，一旦需求复苏、电厂补库
，港口煤价就会止跌。值得注意的是
，电厂不买贵的，是因为有长协兜底
，但水泥、化工、印染

、陶瓷等行业以及地方热电，他们长协订单少，需要补充部分市场煤
；这些行业在夏季过后，开足马力生产，会促使需求增加，拉动煤价企稳止跌
。